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Makets in Financial Instruments Directive<\/strong>“\u2039<\/p>\n \u00e0\u02c6 in corso negli ultimi anni una riorganizzazione strutturale del mercato finanziario europeo per arrivare alla creazione di un mercato finanziario realmente integrato e competitivo attraverso l’individuazione di regole europee uniformi. Proprio per accelerare e agevolare il monitoraggio del processo di costituzione del mercato interno dei capitali, nel maggio del 1999 la Commissione Europea ha definito un Piano di azione per i servizi finanziari (Financial Services Action Plan, FSAP<\/em>) individuando le misure legislative da adottare e la tempistica ottimale per trarre pieno beneficio dall’introduzione dell’euro e garantire la stabilit\u00e0\u00a0 e la competitivit\u00e0\u00a0 dei mercati finanziari dell’Unione Europea. Obiettivo ultimo del Piano \u00e8 quello di favorire’\u00a0l’integrazione dei mercati finanziari<\/strong>‘\u00a0nonch\u00e9’\u00a0l’armonizzazione delle regole di vigilanza<\/strong>‘\u00a0tra i singoli Stati membri al fine di assicurare un’\u00a0level playing field<\/em>‘\u00a0a tutti i soggetti interessati. Cos’\u00e8 la MiFID?<\/strong> Quali sono gli obiettivi del MIFID?<\/strong> Quali sono le novit\u00e0\u00a0 che la MIFID introduce?<\/strong>
\nTra le direttive rientranti nel FSAP quella che sicuramente riveste maggiore importanza e che potrebbe avere degli impatti sull’operativit\u00e0\u00a0 dei mercati finanziari e dei suoi operatori \u00e8 la nuova direttiva 2004\/39\/CE sui mercati degli strumenti finanziari, meglio conosciuta con il nome di MIFID (Markets in Financial Instruments Directive).<\/p>\n
\nE’ la direttiva, approvata dal Parlamento e dal Consiglio Europeo il 20 aprile 2004, che ha abrogato la prima direttiva 93\/22\/CE sui servizi di investimento, detta’\u00a0ISD’\u00a0<\/strong>(Investment Services Directive), la quale da un lato non appariva pi\u00f9 in grado di fornire un quadro efficace per l’esercizio dell’attivit\u00e0\u00a0 di investimento a livello transfrontaliero nella UE, dall’altro non prevedeva regole di base chiare in materia di concorrenza fra le infrastrutture di negoziazione. La MiFID, pertanto, risulta profondamente diversa e innova notevolmente rispetto alla 93\/22\/CE, caratterizzandosi per il maggior grado di dettaglio non solo nelle materie gi\u00e0\u00a0 a suo tempo affrontate dalla ISD ma anche nelle aree soggette per la prima volta a regolamentazione comunitaria.<\/p>\n
\nLa MIFID mira a favorire la creazione di’\u00a0mercati finanziari integrati ed efficienti’\u00a0<\/strong>nonch\u00e9 ad assicurare un grado di armonizzazione necessario per poter offrire agli investitori un livello elevato di protezione e consentire alle imprese di investimento di prestare servizi in tutta la Comunit\u00e0\u00a0 Europea (cosiddetto’\u00a0level playing field<\/em>).<\/p>\n
\nTra le pi\u00f9 importanti novit\u00e0\u00a0 riguardanti gli intermediari finanziari troviamo quelle relative ai requisiti di organizzazione, ai conflitti di interessi, ‘\u00a0alla disciplina degli incentivi, alla classificazione della clientela in retail, professional, eligible counterparties, alle valutazioni di adeguatezza ed appropriatezza dei servizi di investimento prestati ai clienti, alla consulenza in materia di investimenti e, per ultima anche se non in ordine di importanza, alla disciplina della best execution al fine di assicurare la migliore esecuzione degli ordini ai clienti.
\nDiverse le norme per i mercati che prevedono l’eliminazione dell’obbligo di concentrare gli scambi sui mercati regolamentati (“concentration rule<\/em>“\u009d); le nuove figure di trading venues (rappresentate dai mercati regolamentati, i multilateral trading facilities (MTF) e gli internalizzatori); le regole di trasparenza pre-trade e post-trade delle informazioni di mercato; le previsioni per l’ammissione degli strumenti finanziari sui mercati regolamentati nonch\u00e9 le regole per l’ammissione degli operatori ai mercati regolamentati ed agli MTF; la disciplina delle comunicazioni delle operazioni alle autorit\u00e0\u00a0 competenti (transaction reporting<\/em>) e la disciplina applicabile ai sistemi di’\u00a0clearing e settlement<\/em>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"